中国人民银行昨日宣布，自11月22日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
央行决定，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
这是继2012年7月后，两年多来央行首次降息。央行有关负责人称，此次利率调整的重点是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。
央行有关负责人表示，此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。当前我国经济运行保持在合理区间，物价涨幅总体呈回落态势，央行需要根据经济基本面的运行态势，灵活运用利率工具进行微调，保持适当的实际利率水平。这是坚持和完善正常利率调整机制的应有之义，也是提高稳健货币政策针对性和有效性的要求。
分析
两年多来首度降息为哪般
这是继2012年7月后,两年多来央行首次降息。央行为何此时突然决定降息?货币政策取向是否发生变化?为什么采用非对称降息?为什么在降息的同时扩大利率浮动区间?
重点解决什么问题？
解决“融资难、融资贵”
答：当前，我国经济继续运行在合理区间，经济结构调整出现积极变化，但实体经济反映“融资难、融资贵”问题仍比较突出。此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。
货币政策是否转向？
稳健货币政策不会变
答：此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。总体看，我国宏观经济仍保持中高速增长，物价涨幅回落，经济结构不断优化升级，经济增长正从要素、投资趋动转向创新驱动。因此不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。
有哪些新举措？
非对称方式调整等三项
答：具体的改革举措主要体现在三个方面：
一是采取非对称方式下调贷款和存款基准利率。此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率，是对传统利率调整方式的改善，体现了更有针对性地引导市场利率及社会融资成本下行。
二是存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后，我国存款利率市场化改革的又一重要举措。
三是简并存贷款基准利率的期限档次。结合存贷款基准利率各期限档次的使用情况及其重要性等因素，此次对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率，并将贷款基准利率简并为一年以内（含一年）、一至五年（含五年）和五年以上三个档次。这将进一步拓宽金融机构的自主定价空间，为进一步推进利率市场化改革创造有利条件。
如何继续推进改革？
统筹协调形成合力
答：下一步，我们将密切监测、跟踪评估各项利率市场化改革措施的实施效果，并综合考虑国内外经济金融发展形势和改革所需基础条件的成熟程度，适时通过推进面向企业和个人发行大额存单等方式，继续有序推进存款利率市场化，同时进一步完善市场化的利率体系和利率传导机制，不断增强央行利率调控能力和宏观调控有效性。
利率市场化改革也是一项系统性工程，需要与其他改革统筹协调、协同推进。为此，要加强各项改革措施的统筹协调，形成改革合力，最终建立充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用的体制机制。
据新华社
实体经济
银行让利降企业融资成本
商报记者 严薇
值得注意的是，这次降息是非对称的。“此次非对称降息，实际上在收窄银行利差，可以理解为是引导银行将部分利润让渡给企业。”北京金融衍生品研究院首席研究员赵庆明认为，目前银行的盈利水平大大高于大多数实体企业，为了中国经济的长远发展，必须将银行业部分利润让渡给实体经济。
大量实体企业为银行打工，已经成为当前中国经济发展中一种不正常、不健康的现象。要从根本上改变这种现象，就要从根本上动一动息差这一传统“奶酪”。与别的政策工具在实际操作中容易走形或者跑冒滴漏相比，降息的操作简单，效果直接。赵庆明认为，降息的传导作用很快，效果会很快显现。特别是时值年末，企业银根偏紧，降息的效果更加明显，实体经济能够更快地享受到降息的红利。
“降息后，企业融资成本更低了。”重庆市御生益嘉园林信息咨询中心负责人唐晓兵说，目前，融资难、融资贵仍是不少小微企业面临的难题。个别融资成本甚至高达30％。降息后，以贷款10万元计算，一年利息将节省近400元。
在重庆在沃科技总经理龚贤丰看来，尽管央行再次降息幅度不大，但更多地释放出利好信号。未来，贷款将有望更容易，也将一定程度刺激小微企业贷款热情。他坦言，目前，小微企业贷款的窘境并不仅限于融资成本高，更多的是缺乏抵押物，难以贷款。
不过，市内一国有商业银行公司部人士分析说，下调贷款利率下限的实际意义并不大，银行都是按风险和资信条件来综合评估定价。该人士称，对中小企业而言，几乎很少有客户能享受到最优惠的利率。能执行基准利率就已经很不错了。贷款利率下限的放宽，对于议价能力强的大型国企来说可能会有更直接的利好。不过，下一步贷款利率下浮的空间增大，将降低中小微型企业的贷款成本。
算账
20年期70万房贷
月供减少164元
商报记者 程心 曾芳
以购买一套总价为100万元的商品住宅为例，按照三成首付计算，购房者需要贷款70万元。如果按照此前6.55%的利率，贷款20年，月供为5239.64元。如果按照目前新的贷款政策，即6.15%的利率计算，每月还款为5075.78元。以此计算，购房者月供可以少还163.86元，按揭期间节省的总额则为3.94万元。
楼市
楼市将迎“小阳春”
商报记者 程心
“央行宣布房贷新政之后，降息就已经成为了大概率事件。不过，这么快就出台还是很意外。”昨日，房企、代理机构的相关负责人以及房地产行业研究员在接受商报记者采访时都认为，降息将直接利好楼市。“降息通道”已打开，10月后已逐步企稳的楼市或在明年初迎来“小阳春”。
“在央行宣布房贷新政之后，楼市最近一个多月已经企稳回暖。如今，在降息的利好下，楼市的利好影响或会被放大。”中原地产首席分析师张大伟昨日在接受采访时表示，“一二线城市，楼市资金面将明显好转，房价再跌的可能性接近于零。”。
“目前楼市面临的主要问题就是流动性偏紧的问题，降息实施之后将缓解开发商的资金压力，恢复他们对楼市的信心。”重庆中原二级市场总经理朱泉德认为，政策实施之后，资金也不可能突然大量投放到房地产市场，因此楼市出现大幅反弹的可能性也较小。
“从目前的供需关系来看，楼市目前为买方市场，房企在年终又面临全年考核的任务，这也决定了房价不可能大幅反弹。”朱泉德说，受年底银行贷款回收的影响，房企的资金压力要等到明年初缓解，而房价也将在明年进入一个“温和”转暖的过程。
“房贷新政之后，降息再度释放利好，今年的业绩能否达标就看最后的冲刺了。”本土某大型房企的营销负责人张先生表示，降息不仅能缓解企业的资金压力，也可以刺激购房者的入市需求，这都给了房企年终“释放压力”的机会。
“央行在此时降息，或希望以一种低调的方式来为楼市注入正能量。利好政策发布的节奏和力度也高于市场预期。对于房企而言，最困难的时期已经过去了。”上海易居房地产研究院研究员严跃进认为，目前房地产市场资金链偏紧，而贷款利率下调则可降低房企融资成本；同时，利息调整之后也间接地对房贷利率进行了打折，从而能够鼓励观望的购房者在年底前入市，即带动成交量的上升。
“今年以来，市场对于房企的运营和开发能力要求已越来越高。从楼市的供需关系来看，这样的要求未来也不会降低。相反，未来房企的分化还将加剧，品牌房企和优质房企将在政策风向转变后率先受益，而部分小房企则面临被并购和出局的可能。”朱泉德表示。
对于有购房意愿的市民，朱泉德认为，今年最后的一个多月不失为最好的出手机会。“在年终冲任务和资金压力暂未缓解的背景下，房企仍然会以稳价走量为主。
股市
实质性利好 A股或迎长期牛市
商报记者 李晶
分析人士预计，此次降息对股市的作用不仅仅在于增量资金，更在于未来预期的调整，这将对股市形成实质性利好，A股或将迎来长期牛市。
作为市场的坚定多头，英大证券研究所所长李大霄肯定了央行的降息行为，认为降息是股市的重大利好。而东兴证券研究所所长王明德表示，面对经济的下行压力，央行降息在意料之中，今年年末和明年将是大降息周期。同时，伴随着资金成本的下降，权益类和固定收益类产品都会有较好的表现，同时对A股来说是实质性利好。长城证券研究所所长向威达则表示，“央行此举将有助于实体经济的恢复，同时CPI和PPI持续回落，尤其是PPI持续回落32个月，也加大了央行降低利率的决心。利率仍有继续下降的空间和必要，利率下降将大大释放流动性，增加股票需求，对A股是重大利好。”
不过，参考近12年来历次下调利率消息出台A股次日的表现，并不是一味地上涨，在7次降息里面，仅3次上涨，而其余4次是下跌。对此，海通证券分析师张琦认为，“一方面资金流动对利息变化有一个延迟期，另一个方面是市场透支了降息预期。所以，星期一A股是否出现大涨情况，目前还有待观察，毕竟本次降息收窄了银行的盈利水平，银行股直接受到压力。”而瑞银经济学家汪涛则认为，“降息并不意味着政策立场的改变，因为信贷量对于利率并不是非常敏感，而是受定量和审慎规则的控制。”
针对本次降息的具体受益行业，著名经济学家、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰表示，“降息将降低企业的融资成本，对制造业的回暖有利，而地方债的融资成本也将下降，对基建、房地产行业形成利好；同时也将极大提振消费，促进明年的经济增长。”张琦则进一步指出，“A股市场上的农业、房地产、制造、消费等板块，因为成本的下降以及流动性因素推动，都将构成直接利好，而券商板块会因为流动性增加而形成间接利好，只是本次存贷款利率下调幅度不同，将直接影响银行收益，对该行业明显不利。”
理财
投资者思路需转变
商报记者 李扬帆 曾芳
随着降息的到来，理财市场的投资逻辑也将出现调整，投资者需适时作出调整。
存款：货比三家
此次央行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，将会帮助提高存款利率上限，给予银行更多调整利率的空间。“临近年末，部分中小银行为了揽储，很可能将存款利率调整至一浮到顶，而国有大行则暂时不会变动，而且各家银行的存款利率也不同，有需求的市民最好货比三家。”某商业银行人士表示。
理财产品：拉长投资周期
随着央行基准利率大幅下降，一些新发行的银行理财产品收益率也会随着下降；同时，与资金面密切相关的货币基金收益率也会走低。对此，市内某国有商业银行理财师表示，在当前的降息通道下，市民最好选择收益较高的中长期理财产品，以提前锁定收益。另外，短期来看，存款利率上浮或加速分流理财，年底理财产品收益率或会有所反弹，若有6%以上的产品市民可及时出手。
债券：有望持续走牛
中信银行理财师谭宏伟表示，结合目前利率市场环境，岁末年终最值得关注的理财渠道就是债券市场投资，一般市民可以关注债券基金。目前货币政策持续宽松、国家引导利率下行，有利于债券价格上涨。另外，一般债券基金的上涨多数是在上半年时间，所以在货币环境依旧宽松的现在，年末布局债券市场，明年应该会有一个较好的收益。
申银万国投资顾问谭飞表示，降息对债券市场是大利好。从今年以来债券市场的运行趋势看，收益相对稳定的债券品种如具有票息优势的中高等级信用债以及债性较强的可转债在后市具备较好的关注价值。
贵金属：可试探性抄底
国联期货分析师王跃认为，央行降息意味着流动性将增强，对贵金属将带来利好影响，在央行降息消息的刺激下，国际金价存在短期反弹至1200美元/盎司上方的可能性。另外，随着降息对实体经济的刺激，市场对白银、铂金等工业属性较强的贵金属的需求量可能抬头，贵金属在短期内具备一定的差价博弈价值。
保险：喜忧参半
长城证券投资顾问龚科认为，降息对于保险投资而言可谓喜忧参半，一方面保险资金的运用渠道主要有存银行、购买国债、投资基金等，而降息将直接拉低保险银行存款收益，这对于万能险、分红险等对利率较为敏感的保险品种无疑是一大利空；但债券、基金、股票市场将会因为降息而进一步活跃，这却有助于提升投连险的收益水平。
外汇：做多强势币种
长城证券投资顾问龚科指出，降息会导致人民币资产收益的下降，进而导致人民币汇率走低，而昨晚澳元、美元兑人民币汇率的突然跳升也表明央行降息对人民币币值有所打压。在此背景下，外汇投资者可以做多美元、澳元等存在加息预期、经济基本面支撑较强的外币品种；有换汇美元等强势货币需求的投资者则应尽快操作；投资外币理财产品的投资者则需警惕人民币走弱带来的潜在汇兑风险。
本次降息重点是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。 | 
